La sobrevaloración del tipo de cambio real de la economía española

  1. García Solanes, José
  2. Torrejón Flores, Fernando
Revista:
Cuadernos de economía: Spanish Journal of Economics and Finance

ISSN: 2340-6704,  0210-0266

Año de publicación: 2013

Volumen: 36

Número: 100

Páginas: 5-16

Tipo: Artículo

DOI: 10.1016/S0210-0266(13)70037-2 DIALNET GOOGLE SCHOLAR lock_openBiblos-e Archivo editor

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Resumen

In the first part of this work we apply the tradables and non-tradables model to characterise the main economic imbalances of the Spanish economy and to derive the equation that rationalizes and supports the Penn effect. In the second part, we estimate the Penn effect equation using annual cross-sectional data of two large samples of countries for each year of the period 2000-2009. We observe that the real exchange rate of the Spanish economy with respect the rest of the world started an overvaluation process in 2002 that reached its maximum level in 2008 (between 27% and 29%). The overvaluation rate dropped to 17%-19% in 2009, as a result of the deflationary impact of the financial crisis. We analyse the economic imbalances that accompany this misalignment, and deduce some policy prescriptions to solve them.

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Como puede verse en la tabla 1, en lo que respecta a la evolución de las PTF, el registro de España siempre es peor que el de la zona euro en su conjunto. Durante la etapa del euro, la PTF del sector comercializable creció en España 1,1% puntos porcentuales menos —en promedio anual— que en la euro zona (en lo sucesivo, EZ); y la diferencia en el sector no comercializable fue de magnitud similar (1 punto porcentual en promedio anual), pero con la particularidad de tratarse de un retroceso (crecimiento negativo de 1% frente a crecimiento nulo en la EZ). Por lo que concierne a las tasas de inflación, observamos que España computó siempre cifras más altas que las de la EZ. Para el periodo de SHUWHQHQFLD DO HXUR OD LQÁDFLyQ HVSDxROD IXH GRV SXQWRV porcentuales superior, en promedio anual, en el sector co-mercializable, y 2,1 puntos más alta en el sector no comer-cializable. /D HYROXFLyQ GH OD WDVD GH LQÁDFLyQ HVSDxROD SHUVLVWHQWH-mente por encima de la zona euro, provocó una apreciación GHO WLSR GH FDPELR UHDO GH QXHVWUR SDtV /DV ÀJXUDV \ muestran la evolución de dos versiones del tipo de cambio real efectivo frente al resto del mundo (TCR) para España y para otros dos países, Alemania y Reino Unido, que sirven de FRPSDUDFLyQ /D MXVWLÀFDFLyQ SRU OD TXH WRPDPRV HVWRV GRV países como referencia no es difícil de entender: por un lado, Alemania es el país más representativo del núcleo fuerte de la EZ con el que compartimos la misma moneda y,

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Fuente de los datos: Dialnet