Edad y tamaño empresarial y ciclo de vida financiero

Zusammenfassung

El objetivo de este trabajo es examinar si se cumplen algunas de las implicaciones empíricas del ciclo de vida financiero planteado por Berger y Udell (1998). Para ello se utiliza una muestra de 22.842 observaciones para el año 2003 y mediante tests MANOVAs se contrastan diversas hipótesis. Los resultados obtenidos muestran que las empresas tienen distintas estructuras financieras dependiendo de la edad y el tamaño. La tendencia general es que a mayor edad, mayor presencia de fondos propios, ocasionada por el fuerte incremento de los beneficios retenidos, siendo este resultado contrario a la hipótesis planteada. Por otro lado, el riesgo asumido por las empresas disminuye con la edad. La evidencia relativa al empleo de crédito comercial, deuda financiera a corto plazo y déficit financiero es mixta, no significativa, o contraria a las hipótesis planteadas, especialmente para el caso del factor edad.